近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(jiāo)流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东(dōng)城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家(jiā)独维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不(bù)确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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