财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信(xìn保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)AT1债券全(qu保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢án)额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍生品保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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