随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下2016年是什么年条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风2016年是什么年格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng2016年是什么年)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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