随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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