分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重要货(hu作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ò)币市场基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的符合重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和(hé)稳定性(xìng)，从而(ér)保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落(luò)地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励(lì)等(děng)不(bù)得直接或(huò)者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

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