财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT12020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zh2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用è)个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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