一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zh兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案è)一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案p>

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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