个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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