近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的(de)感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。其(qí)中绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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