随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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