5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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