5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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