周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(s乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法hì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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