财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动数学中e等于多少，高中数学中e等于多少价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临(lí数学中e等于多少，高中数学中e等于多少n)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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