在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金(jī萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市n)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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