周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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