自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市(shì)值占基金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保持了一定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度(dù)配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资(zī)者需要(yào)时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量(liàng)的(de)行(xíng)动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所，而(ér)增加(jiā)了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本和去(qù)年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段(duàn)时间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自(zì)己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持(chí)续做(zuò)深入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系(xì)，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务状况了(le)如(rú)指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关(guān)键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为(wèi)新科(kē)技(jì)技(jì)术演绎(yì)预测中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维度(dù)预(yù)期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊fāng)达新(xīn)经济基(jī)金中(zhōng)回顾(gù)一季度(dù)市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投资的(de)信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金融(róng)风波(bō)暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一如(rú)当下(xià)的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于(yú)生(shēng)命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退(tuì)出(chū)富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济进(jìn)入(rù)了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的(de)进程中霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平(píng)的是相当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风格(gé)，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山(shān)西(xī)汾酒也(yě)继(jì)续(xù)在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外(wài)风险事件，股票市(shì)场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加(jiā)大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资(zī)产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们(men)认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可(kě)能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外(wài)，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊