分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘(hóng)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需(xū)要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造成(c磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的héng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之(zhī)一。预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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