5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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