今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手strong>

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。