财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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