A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10wèi)代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度(dù)变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10因此，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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