金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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