随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hò地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码u)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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