本轮新股中(zhōng)，有不少风口的(de)企业，但基(jī)本面(miàn)都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知名企(qǐ)业合作(zuò)设(shè)立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年(nián)依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是(shì)必然(rán)的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖(gài)全国核心(xīn)区域(yù)的医疗(liáo)服务(wù)网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖(gài)神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛(máo)利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也(yě)要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如几(jǐ)个国企医(yī)院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料(liào)完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产(chǎn)前(qián)段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)涂布(bù)、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块(kuài)市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模块(kuài)封(fēng)装的(de)代工服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客户研(yán)发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业，处于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容(róng)易快熬出头了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面对(duì)的压(yā)力显然是要(yào)比那些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业(yè)竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的(de)染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下(xià)滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的(de)一半都不到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业(yè)务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域，为客(kè)户(hù)提供(gōng)相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品及服(fú)务(wù)。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营(yíng)上述(shù)业务。用友汽车主(zhǔ)要面向大学老师最怕什么部门举报(xiàng)汽车(chē)行业的整(zhěng)车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务(wù)领域(yù)的数(shù)智化解决(jué)方(fāng)案、云服(fú)务、软件(jiàn)及(jí)专业(yè)服务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系(xì)统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术(shù)服务(wù)。电力工程(chéng)技术(shù)服务占主(zhǔ)营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程(chéng)提供规(guī)划(huà)咨询(xún)、设计(jì)、工程建(jiàn)设等(děng)服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技术服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为(wèi)智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微具(jù)备全套射频(pín)前端芯片设计能力和(hé)集(jí)成化模(mó)组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设(shè)计(jì)能力，产品(pǐn)系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前(qián)端(duān)发射模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司(sī)，但即便(biàn)这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和(hé)服务(wù)的国家级(jí)高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括(kuò)雷达及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主(zhǔ)要(yào)生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的(de)军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判(pàn)断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相关(guān)场景客户(hù)提供移(yí)动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等(děng)综合(hé)运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供(gōng)定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视(shì)频会员和其他通用流(liú)量大学老师最怕什么部门举报(liàng)，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越(yuè)来越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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