周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　<across 和 cross的区别，cross和across区别和用法/p>

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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