近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由(yóu)不(bù)恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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