4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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