AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗及新(xīn)能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时(shí)，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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