5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多家头部(bù)公募基金(jīn)密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值(zhí)的(de)肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后(hòu)便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远分析，当(dāng)前半(bàn)导体行业复(fù)苏不(bù)及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代(dài)进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导体企业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等(děng)方(fāng)面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进程可(kě)能不及(jí)预期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不及预(yù)期(qī)，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物等(děng)终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升(shēng)属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提(tí)升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会(huì)加大(dà)企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实(shí)是过度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买(mǎi)也能(néng)看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基(jī)本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带(dài)来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业绩(jì)的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处(chù)于历史估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创(chuàng)新，第(dì)三次是(shì)信(xìn)息为(wèi)对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智(zhì)能走(zǒu)向(xiàng)认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也(yě)会(huì)开(kāi)启新一轮的(de)工业革(gé)命，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事(shì)等(děng)方面(miàn)全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技(jì)术变革(gé)浪(làng)潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导(dǎo)体板(bǎn)块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常好的(de)机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中国(guó)的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的(de)国产替(tì)代，党的(de)二十大(dà)对于科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替(tì)代提(tí)供了(le)坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近(jìn)一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)等核心环(huán)节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化(huà)趋势(shì)仍(réng)在加速(sù)推进，后续半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也(yě)是(shì)可以关(guān)注的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物