近日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yí1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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