“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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