在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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