今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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