在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专业(y一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋è)选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金(jī一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋n)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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