上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公(gōng)司股票及(jí)其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债或(huò)成为(wèi)首只因正股退市而(ér)强制(zhì)退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已进入(rù)退市(shì)整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直(zhí)未(wèi)出现因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退(tuì)市，零(líng)违约历(lì)史或将(jiāng)被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然可(kě)以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市(shì)公司是因经营不善(shàn)导致(zhì)退市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如(rú)果启动破(pò)产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的(de)可转债(zhài)划归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺序相对(duì)靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上(shàng)，可(kě)转债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票(piào)被终止上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去(qù)A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多(duō)年零(líng)退市(shì)、零违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注册制改革的持续推(tuī儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出清(qīng)，违约风险随(suí)之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学(xué)会(huì)优(yōu)择品种，规避(bì)风险。在(zài)选择债券时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益(yì)良好(hǎo)、估(gū)值合(hé)理(lǐ)且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关(guān)注可转儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班债市场风格变化，及(jí)时调(diào)整配置比例和结(jié)构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白(bái)和盲点，监管部(bù)门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还(hái儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)拥(yōng)有转股(gǔ)功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可(kě)考虑提(tí)高担保资(zī)产与(yǔ)回售条款等相关要(yào)求，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入(rù)”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单套路行不(bù)通了，一些规则(zé)制度(dù)上的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班