本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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