周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业<索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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