金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体勿必和务必的区别，务必是什么意思呀应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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