尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　学生党如何自W，如何自我安抚g alt="TMT迎逢低加仓(cāng)良机(jī)！以史(shǐ)为鉴机构预计(jì)后续盛夏攻势大概率创新高，核心受(shòu)益(yì)标的(de)一(yī)览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩学生党如何自W，如何自我安抚(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算(suà学生党如何自W，如何自我安抚n)力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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