在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zu世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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