当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可(kě)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思