金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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