编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了(le)上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析(x印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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