来源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期(qī)政策不太可能(néng)转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要(yào)求(qiú)，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整(zhěng)体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次会议首(shǒu)先强调(diào)了今(jīn)年(nián)的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的(de)数据看，确实好于去年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后会(huì)议(yì)也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思5％，相(xiāng)比去年四季(jì)度有明(míng)显改善，但距离(lí)疫情(qíng)之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策短期(qī)不会(huì)转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在(zài)。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量(liàng)的(de)发展要求，会(huì)议强(qiáng)调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这(zhè)也(yě)意味着(zhe)稳增长不会通(tōng)过强刺激的(de)方式，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思tǐ)活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶段更多通过激发(fā)市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的(de)方式激(jī)发高质(zhì)量的增长。所以(yǐ)会议指出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发(fā)展的(de)法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规(guī)经营。要(yào)下决心从根本上解(jiě)决(jué)企业账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自(zì)发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次(cì)会议强调“形成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的(de)政策重心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基建投(tóu)资，是(shì)政府主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)增长的(de)重点。会议(yì)提(tí)到，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸(xī)引外商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外(wài)资(zī)基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸规则，开(kāi)展改革(gé)开放先行先试。

　　<皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思strong>4

　　产业发展：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实(shí)体(tǐ)经济”为支撑。我们的(de)理(lǐ)解(jiě)是，产业(yè)政策的重点是(shì)“实(shí)体经济(jì)”，这里的实(shí)体经(jīng)济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重视防范(fàn)风险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工智能(néng)发展到(dào)一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联网领域，要推(tuī)动平台企(qǐ)业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小银(yín)行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要(yào)化(huà)解(jiě)。所以今年和去年(nián)最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其(qí)他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思