美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国(guó)银行(xíngarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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