四大国有银行的集体降息惊动市(shì)场，存款(kuǎn)利(lì)率正迎来(lái)新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以来银行(xíng)业已(yǐ)有三波存款(kuǎn)利率下调，此前两次(cì)分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款利(lì)率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小银行（含农村(cūn)信用(yòng)合(hé)作联社）下(xià)调(diào)人(rén)民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅(fú)度(dù)不一(yī)。

　　货(huò)币(bì)政策牵一(yī)发而动(dòng)全(quán)身(shēn)，与经(jīng)济(jì)、就业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子(zi)”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓的信号？市场上关(guān)于(yú)企业(yè)、老(lǎo)百姓手中(zhōng)的钱变“毛(máo)”的担(dān)忧何(hé)解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看(kàn)，多方观点认(rèn)为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基于三重考量(liàng)。一是符合推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景；二是对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；三(sān)是促(cù)进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向范围(wéi)有(yǒu)限。据民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队测(cè)算，通知(zhī)存款和协定存款在(zài)银行存款中占比不高，以四(sì)大行的单位通知(zhī)存款为例，常(cháng)年只(zhǐ)占企(qǐ)业存款总规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券银(yín)行团队的数(shù)据显示，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注(zhù)一：如何(hé)理(lǐ)解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易(yì)纲(gāng)在(zài)近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二(èr)十(shí)年的数据(jù)看，我国实际利率总体保(bǎo)持(chí)在略低于潜在经济(jì)增速(sù)这一“黄金(jīn)法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏(sū)的关键时(shí)点上，如何理解此次(cì)下(xià)调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提(tí)及的是，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛梳(shū)理了这一市场化改革的过程(chéng)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而(ér)来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这(zhè)均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压(yā)力的必(bì)要性(xìng)来看，民生证券宏(hóng)观团队(duì)也倾向于认为，本(běn)次调整(zhěng)更(gèng)多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，并且完成存款利(lì)率调整的闭环，改善银(yín)行利润空(kōng)间。存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外，数(shù)据显示，国有银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，当下调利率有助于(yú)降低银行负债成(chéng)本，推动(dòng)银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改(gǎi)革及银(yín)行净息差压力增大外，某大型银行金融市场研究(jiū)员还关(guān)注到(dào)的是国内存款市(shì)场的供(gōng)需变化——近年(nián)来国内经济(jì)受多(duō)重因素冲击，居民(mín)消费场(chǎng)景受制约，预防(fáng)性储蓄有(yǒu)所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银(yín)行根据市场供需变(biàn)化，综合指数(shù)经营情况(kuàng)，灵(líng)活调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机(jī)方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利(lì)率下调带来哪(nǎ)些(xiē)影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强调(diào)，要有效防(fáng)范化解重点领域(yù)风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化(huà)险工作。一锤定(dìng)音之下，本(běn)次调降利率(lǜ)也被认为维护(hù)金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现在(zài)哪些方面？招(zhāo)商基金李湛(zhàn)认(rèn)为，本(běn)次调(diào)降通知主要释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；二是减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家(jiā)罗志恒的(de)观点是(shì)，调(diào)降协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款的利率上限，主要目的(de)是(shì)规范银行业(yè)存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成(chéng)本(běn)。当(dāng)前银行净利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压(yā)降负债端(duān)成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降低金融风(fēng)险。此外，银行负(fù)债端(duān)成本(běn)下降，也为资产(chǎn)端的(de)贷款利率下(xià)调、降低(dī)实体经济(jì)融(róng)资(zī)成(chéng)本进一步打开空间。

　　国(guó)泰(tài)君安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力，又有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队同(tóng)样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合力(lì)压降(jiàng)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本。该团队(duì)预(yù)计，协定(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思d皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ìng)存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占总存款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将降低(dī)银行(xíng)总(zǒng)存款付(fù)息率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股(gǔ)债(zhài)市场的影(yǐng)响方面，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队(duì)表示，现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券；同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃(yuè)消费(fèi)是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销(xiāo)费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三(sān)：压降银行(xíng)存款成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明，当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上也(yě)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商(shāng)基金(jīn)李湛(zhàn)的看(kàn)法(fǎ)是(shì)，货币政(zhèng)策(cè)充裕延续皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。“本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政(zhèng)策之(zhī)下，也(yě)有多(duō)方观点提到，压(yā)降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。国泰君安董琦关(guān)注到(dào)，当(dāng)前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压(yā)力(lì)没有完(wán)全缓解，货(huò)币(bì)政策将继续对(duì)经(jīng)济(jì)修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济(jì)修复(fù)，利率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不(bù)谋而(ér)合——长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来(lái)货币政策的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究员认为，需要看到(dào)的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适(shì)度货币环境支持(chí)，同时(shí)，国内经济(jì)复苏不平衡(héng)问(wèn)题依然突(tū)出(chū)，要求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)，在保(bǎo)持(chí)信(xìn)贷(dài)总量(liàng)适(shì)度(dù)增(zēng)长，市场(chǎng)流动性合理充裕情(qíng)况下(xià)，更加倚(yǐ)重结构性工具，加(jiā)大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支持，提(tí)升(shēng)政(zhèng)策(cè)精准质(zhì)效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓和企业手中的钱会不(bù)会(huì)变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调整的同时，有市场观点担(dān)心，降息一方面有利(lì)于刺激(jī)消(xiāo)费以及缓和银行经营(yíng)压力(lì)，但另(lìng)一方面老百(bǎi)姓、企业手里的存(cún)款收(shōu)益缩水了。在评(píng)价双方(fāng)博弈观(guān)点之前，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念(niàn)的(de)定义。

　　通知和协定(dìng)存款介(jiè)于定活期存(cún)款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定期(qī)存款存取(qǔ)灵活，两者(zhě)的共同优点是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存(cún)款的一种，主要(yào)有1天和7天(tiān)两个(gè)期限，支取时需提(tí)前1天(tiān)或7天(tiān)通知银行，即可按(àn)实际存期及支取(qǔ)日(rì)相应币种档(dàng)次利率计付利(lì)息，个人和企业均可(kě)以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行开立一个(gè)具有(yǒu)结算和协(xié)定存款双重功能的(de)协定存款账户(hù)，并约定基(jī)本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额度(dù)的(de)部分按协定存款(kuǎn)利(lì)率单独计息的一种存(cún)款方式。协(xié)定存款性质介于活期和定期存(cún)款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知(zhī)存款既有对公业(yè)务，也有个人业(yè)务，但(dàn)都有一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出的观(guān)点(diǎn)是，总体来(lái)看，协定存(cún)款和通知存款基本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为(wèi)主，对一般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不(bù)大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行(xíng)最(zuì)新数(shù)据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来看，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否会刺(cì)激超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导过程并非一蹴而就，且需要(yào)总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然需要(yào)休养生息，特别(bié)是(shì)在前期服务(wù)业修复后，与制造业产(chǎn)生循环，带动收入预期改善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业(yè)储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿，引导企业(yè)加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)提升，企业、居民对后(hòu)续的收入(rù)信(xìn)心才(cái)会回升(shēng)，进(jìn)而形成储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的良性循环。”李(lǐ)湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思