关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yu宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗án)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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