昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ong>供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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