编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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